據中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )統計，11月納入統計的25家挖掘機企業(yè)共銷(xiāo)售挖掘機3.2萬(wàn)臺，同比增長(cháng)67％；其中國內2.8萬(wàn)臺，同比增長(cháng)68％；出口0.3萬(wàn)臺，同比增長(cháng)58％。2020年1-11月，共銷(xiāo)售挖掘機29.6萬(wàn)臺，同比增長(cháng)37％；國內26.55萬(wàn)臺，同比增長(cháng)38％；出口3.05萬(wàn)臺，同比增長(cháng)29％。
11月同比增速為67％，10月份增速為61％，單月增速加快6個(gè)百分點(diǎn)；1-11月份同比增長(cháng)為37％，1-10月份增長(cháng)為35％，累計增速加快2個(gè)百分點(diǎn)。2020年6-10月房地產(chǎn)投資額累計同比增速分別為2％、3.4％、4.6％、5.6％、6.3％，當月同比增速分別為8.5％、11.7％、11.8％、12％、12.7％，逐月改善。2020年6-10月地產(chǎn)新開(kāi)工面積累計增速為-8％、-5％、-4％、-3％、-2.6％，當月增速分別為9％、11％、2％、-2％、3.5％，單月增速由負轉正，景氣回升。2020年6-10月份，基建投資額（不含電力）累計投資增速為-3％、-1％、-0.3％、0.2％、0.7％，當月同比增速分別是7％、8％、4％、3％、4.5％，單月連續7個(gè)月保持正增速，累計增速持續提升。
11月中挖增速持續回升，同比增長(cháng)120％；小挖銷(xiāo)量維持較高增速1-11月國內大、中、小挖分別累計銷(xiāo)售約為3.5萬(wàn)臺、7.0萬(wàn)臺、16.1萬(wàn)臺，同比增長(cháng)分別27％、45％、39％；其中11月單月大、中、小挖分別銷(xiāo)售0.36萬(wàn)臺、0.8萬(wàn)臺、1.7萬(wàn)臺，同比增長(cháng)分別為47％、120％、55.5％。11月國內大、中、小挖銷(xiāo)量分別占比12.5％、28％、60％，與10月比，大挖占比下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)，中挖提升0.7個(gè)百分點(diǎn)，小挖下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)。
挖掘機頭部品牌高集中度延續，我們測算1-11月前6大企業(yè)市占率合計約75.6％，較2019年全年提升2個(gè)百分點(diǎn)，11月單月前6大企業(yè)市占率合計78％，較2019年全年增長(cháng)4.7個(gè)百分點(diǎn)，龍頭效應趨勢明顯。我們判斷1-11月挖掘機國內市場(chǎng)份額前三分別為三一重工（27.5％）、徐工機械（15.6％）、卡特彼勒（10％）。其中我們測算三一重工11月單月市占率達33％，再創(chuàng )新高，較2019年全年提升約7個(gè)百分點(diǎn)，未來(lái)市占率有望持續提升。
地產(chǎn)基建投資持續復蘇，人工替代、環(huán)保及更換需求，挖掘機較高景氣度有望延續。我們預計2020全年挖機銷(xiāo)量有望超32萬(wàn)臺，同比增長(cháng)近40％；龍頭公司市占率將持續提升。工程機械中持續推薦挖掘機產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。持續推薦：三一重工、中聯(lián)重科、浙江鼎力、建設機械；看好恒立液壓、徐工機械、艾迪。
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